中新经纬5月15日电 (薛宇飞)近日，济安金信基金评价中心发布了《关于2023年第一季度公募基金不予评价的说明》，在这份说明中，该机构认为10只基金产品存在“风格漂移”。这些产品来自于博时基金、光大保德信基金、国泰基金等10家机构。
观察这10只产品发现，它们的投资重点与原定方向存在较大偏差，比如，博时基金的互联网主题产品重仓了新能源股票，光大保德信基金的先进服务业产品大举买入白酒股，华夏基金国企改革产品重点投资了半导体个股。
济安金信基金评价中心对上述基金一季度的表现不予评价，并表示：“公募证券投资基金作为投资者构建投资组合的工具，当产品的实际投资风格与基金合同约定的投资风格发生偏离的时候，可能会给对基金合约保持信任的投资者造成额外的损失。”
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互联网主题重仓新能源 博时基金3次上榜
在上述说明中，济安金信基金评价中心共对214只公募基金产品一季度的表现不予评价，多数产品都是由于是特殊类型基金或可能因巨额赎回等原因造成净值异常变动的产品。因为存在风格漂移而无法评价的产品分别是：博时互联网主题、光大先进服务业、国泰央企改革、华夏国企改革、建信现代服务业、金信智能中国2025、泰信现代服务业、英大国企改革主题、长城环保主题、中海混改红利主题。
什么是“风格漂移”？华安证券指出，风格漂移是指基金有时不会遵循其既定的投资目标，使基金投资者暴露在风险收益偏好之外的投资组合中，面临预期外的风险变化。中新经纬将上述10只产品原定投资方向与2023年一季度末重仓股名单对比发现，这些基金没有遵循既定的投资目标，投资领域存在较大偏差。
成立于2015年4月、由郭晓林管理的博时互联网主题，截至今年一季度末的资产净值约4.19亿元人民币。在股票组合构建策略方面，该基金称，以深入的产业趋势研究和公司基本面研究为基础，积极挖掘互联网主题相关的行业和企业所蕴含的投资机会。
然而，博时互联网主题一季度末的十大重仓股分别是：宁德时代、亿纬锂能、TCL中环、立讯精密、卓胜微、阳光电源、太极股份、芒果超媒、东山精密、中科蓝讯。新能源、半导体个股占大多数，与互联网主题相关的只有立讯精密、太极股份、中科蓝讯。
博时互联网主题在一季报中称，增加了计算机、半导体、传媒等科技成长方向的持仓，同时对部分产业趋势趋弱的子方向进行减仓。
博时互联网主题风格漂移并非最近才有，在济安金信基金评价中心2022年第二季度、第四季度的不予评价基金名单中，该产品均因“风格漂移”而榜上有名。该产品去年二季度末、四季度末的重仓股中，基本都是新能源和半导体个股。
除了上述基金，金信智能中国2025、长城环保主题均2次被认为存在“风格漂移”。金信智能中国2025原定的投资方向是智能制造，包括智能机器、智能穿戴、智能医疗、智能家居、智能电网等，而实际上，今年一季度末的其前十大重仓股分别是工商银行、农业银行、中信银行、交通银行、建设银行、兴业银行、万和电气、光大银行、上海银行、中国银行，仅万和电气与产品原定方向相关。去年二季度末时，它的前十大重仓股中有9只是银行股，风格漂移并无悬念。
济安金信基金评价中心认为长城环保主题在2022年四季度、2023年一季度均出现“风格漂移”。长城环保主题的投资目标为“重点投资于环保主题类相关的上市公司”，事实上，今年一季度末的前十大重仓股中没有一个是以环保为主业的公司，布局板块五花八门，包括白酒、家居、军工、电子科技、机械工程、集成电路等。
一季报中，长城环保主题对当前大火的人工智能板块充满兴趣，“对于人工智能，我们持开放态度，积极跟踪产业变化，寻找新的投资机会。”
国企改革基金爱民营 服务业产品“喝酒”
中新经纬观察发现，上述10只产品中，有4只都是与国企改革或混改相关的基金，但它们并未按照原有轨道进行投资。
成立于2015年11月的华夏国企改革，一直由基金经理郑晓辉管理，该基金在股票投资策略上约定，重点关注国企改革所带来的投资机遇。但截至今年一季度末，十大重仓股中只有华海清科、德赛西威是国有企业，7家为民营企业，1家为中外合资企业。
翻看2022年各季度报告，华夏国企改革一直青睐半导体、新能源、军工板块，但在四季度时，减持了军工股和新能源，钢研高纳、航发动力这2家国企退出了十大重仓股名单。
国泰央企改革在投资目标中明确，主要投资于央企改革受益股票。在一季度末，这只基金十大重仓股中没有一家央企。一季报中，基金经理饶玉涵看好半导体、创新药、电子元器件、食品饮料、快递等板块同时，表达了对央企改革主题的信心。
“央企作为经济转型战略机遇期的先锋队，有望同时受益于基本面改善及中国特色估值体系重塑，关注央企及国企改革推进受益的蓝筹板块和个股，包括央企、地方国企、受益于混合所有制改革的非国企。”饶玉涵说。
另外2只国企改革基金是英大国企改革主题、中海混改红利主题。截至一季度末，英大国企改革主题的前十大重仓股中，有5只为国企，5只为民企；中海混改红利主题的重仓股名单中，有国企也有民企，并且全部都来自于半导体行业。
3只服务业方向的基金，投资目标基本都是要投向与现代服务业相关的行业的上市公司股票，但在一季度时，光大先进服务业、建信现代服务业持有多只白酒股，泰信现代服务业重仓的是新能源。
抱团热门行业显现风格漂移 或面临较大波动
整体看，上述10只基金在偏离原定投资领域后，多数选择了新能源、半导体、白酒等公募基金重点抱团的行业。当大量资金涌入这些行业的个股后，股价水涨船高，而当热度消退，也会导致股价下跌，从而容易出现股价的大起大落。
2022年，新能源、半导体板块表现欠佳，博时互联网主题、华夏国企改革、中海混改红利主题全年净值增长率分别为-29.63%、-29.06%、-32.62%。2023年一季度，相关板块股价回升，上述基金的净值增长率转正，分别为3.07%、3.98%、6.81%。“喝酒吃药”的光大先进服务业A，2022年的净值增长率为-21.89%，2023年一季度为6.15%。
光大证券在一份研报中称，对于投资者和市场来说，基金风格的漂移会产生诸多不良影响，应予以整治。一是，具有资产配置需求的投资者会根据市场风格选择相应风格或主题的基金构建组合，而风格漂移的基金产品会导致其资产配置策略失效；二是，若市场风格迅速切换或行情发生巨幅波动，风格漂移的基金可能会面临较大的净值波动；三是，过度的风格漂移违背了合同的严肃性，增加基金管理人与投资者之间产生纠纷的可能性，不利于基金市场长期稳定发展。
平安证券表示，对于“名实不副”的基金产品来说，管理人大体可通过两种方式去调整：一是，调整持仓，将仓位变更为合同约定的投资标的是最为直接的方式，能够在较短的时间内契合合约。二是，变更基金名称。虽然变更名称有着复杂的程序要走，但对于配置能力较强的基金经理来说，变更基金名称是更好的选择，其好处在于不影响基金经理当前的投资思路，同时产品业绩不会因为被动调仓而引起波动。 (更多报道线索，请联系本文作者薛宇飞：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新经纬APP)
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